全国布局构筑网络效应和经营壁垒：由于下游客户多具有多厂布局和集中采购的特点，公司始终坚持“集团化，大客户”战略进行全国布点，目前已经拥有23家生产基地，与集团化大客户共生形成网络效应，构建经营壁垒，有助于各区域子公司争取更多客户订单和提供更深入一体化的服务，不断提高供货渗透率和核心客户的粘度。
走过拐点，盈利有望持续改善：公司第一阶段的主动布点已经基本完成，未来随着各子公司产能利用率爬升、客户订单结构优化，资本开支、折旧摊销的压力下降，标准化工厂的推行和进一步精细化管理，预计公司2014-2015年盈利将持续改善。落后子公司陆续走过盈亏平衡点将为整体减轻拖累，有助于各项费用率的下降。
有望成为行业的整合者：下游行业较高的成熟度、龙头品牌较高的市场份额将推动瓦楞包装行业集中度的提升，行业内并购机会将会不断涌现。瓦楞包装行业资金密集型的特征，凸显了上市公司融资平台的价值。我们认为公司未来有望成为行业的整合者，“产业 资本”两条腿走路，将进一步加速企业的发展，进一步发挥集团化客户、全国性布局的网络效应，抢占市场份额，巩固行业地位。
盈利预测和投资建议：预计公司2014-2016年收入增速为17.7%、17.5%和17.1%；净利润增速为35.6%、29.6%和26.7%；每股收益为0.37元、0.48元和0.61元；首次覆盖给予“增持-a”评级，目标价11.1元，对应2014年eps的30xpe、2015年eps的23xpe。