事件：
东风股份董事会与云南誉丰泰、泰林企业、昆明恒溢隆共同签署《陆良福牌彩印有限公司股权转让框架协议》。协议约定东风股份以不超过1.725亿元的价格收购三家公司持有的陆良福牌彩印69%的股权。该收购交易预计在2014年2月25日前能完成全部股权变更及工商登记手续。
点评：
陆良福牌彩印有限公司位于云南，主要给云南的烟企提供各类卷烟商标、条盒硬翻盖、内外盒及其他商标。
此次东风股份以1.72亿对价收购福牌彩印69%的股权，对应2012年净利的pe为16倍。我们认为虽然此次收购福牌彩印的估值水平并不便宜，但东风作为优秀的烟标印刷公司，在入主福牌彩印之后，将能利用福牌彩印这个平台，充分发挥其专业优势，抢夺国内烟草重省云南的烟标印刷市场，对公司区域战略布局具有重要意义。我们预计在东风接管福牌彩印之后，福牌彩印的业绩有望在2014年出现显著增长。
对盈利预测、投资评级和估值的修正：
我们预计2013-2015年eps为1.27元、1.56元(含福牌彩印)，当前股价对应pe为20倍、17倍，维持买入评级。
风险提示：国家反腐和控烟。